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7月央行提供降準時間窗口 央行降準對房價有什么影響?

  • 2019年6月27日 ChenJunYi來源:中房網 665 39
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為應對國際形勢、防止出現系統系金融風險和實現我國全年增長目標,我們認為貨幣政策有必要進一步逆周期調整,保持適當寬松,7月份正好為央行提供了再次降準的時間窗口。


今年4月份以來,實體經濟雖然總體穩定,但相關指標開始出現回落。受內外部因素影響,5月數據仍然不及預期,房地產、基建、PPI均出現下滑,消費、制造業投資雖有所回升,但幅度有限,持續上升可能性不大。

政策方面,財政收支增速均有所下降,專項債新規則有可能受到地方財政乏力的制約,導致寬松效果和幅度不佳。同時,市場流動性面臨較大到期壓力,中小銀行流動性也因包商銀行事件受到較大沖擊。全球經濟不景氣,主要國家貨幣政策紛紛轉為寬松。基于以上情況,為應對國際形勢、防止出現系統系金融風險和實現我國全年增長目標,我們認為貨幣政策有必要進一步逆周期調整,保持適當寬松,7月份正好為央行提供了再次降準的時間窗口。

1. 實體經濟不及預期,減稅效應被外部沖擊抵消

5月份工業增加值同比增速為5%,較上期回落0.4個百分點。基建投資累計同比增速為4%,較上月下降0.4個百分點,為自去年10月以來首次回落。受房地產調控收緊影響,房地產降溫,房地產投資累計同比為11.2%,較上月下降0.7個百分點,為本年內首次回落,前期房市升溫趨勢似乎已達拐點。制造業投資累計同比增長2.7%,雖受減稅效應影響增速有所回升,但幅度有限。我們認為減稅帶來的支撐效應被目前外部經濟環境的不確定性所抵消。消費數據方面,5月份社會零售較上月相比上漲1.4個百分點主要是因為今年五一假期較去年更長,消費受五一節日效應影響較大。因此我們認為若無重大政策出臺或者外部經濟環境的改善,消費增速在未來持續回升可能性較小。

2. 財政政策寬松力度不足

截止5月底,財政收支增速均有所回落,專項債新規效果有限。 1-5 月累計,全國一般公共預算收入 89919 億元,同比增長 3.8%,較前值下降1.5個百分點。全國一般公共預算支出 93023 億元,同比增長 12.5%,較前值下降2.7個百分點。加之5月PPI增速從0.9%回落至0.6%,可見近期財政政策寬松力度不足。

6 月 10 日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,其中提及“允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金”,此舉意在撬動資金,支持基建投資。但是,由于前期大規模減稅,地方財政增長乏力,同時今年地方政府專項債提前下發和隱性債務嚴控等因素導致專項債拉動基建投資程度有限。因此我認為當前需要貨幣政策再發力。

3. 貨幣政策寬松不足,中小銀行流動性亟需支撐


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